真实教学内容第 9 课 · Risk
平均收益一样的两条路，为什么不一样？
学完能做到：能区分平均结果与结果的分散程度，并理解分散投资为什么能降低风险。
§ 01误解
先说一个常见的误解
「风险就是会亏钱。」风险是结果的不确定程度；一个平均赚钱的选择，也可能风险很大。
§ 02讲解
风险：风险是结果的不确定，不只是「会亏钱」。
设想两个选择：甲每年稳定得到 5%，乙一半年份得到 20%、一半年份亏损 10%。两者平均都是 5%，但乙的结果更分散，这就是更高的风险。
把钱分到彼此不完全同步的资产上，好坏会部分抵消，整体波动下降，而平均收益不一定下降——这是分散的作用。任何声称「保本」「无风险」又「高收益」的说法都值得警惕。
例子 · 研究里的风险
量化页同时展示收益、波动、最大回撤、相关性与集中度。只看平均收益而不看分散程度，就像只看平均气温来决定穿什么。
§ 03一张图
两个平均收益相同的选择（示意）
两个平均收益相同的选择（示意）
五年里每年的收益（示意数据，虚构）
甲与乙的平均收益相同，但乙的结果更分散：风险更高。
查看数据表（3 行）
| 项目 | 数值（%） |
|---|---|
| 甲 · 每年 | 5 |
| 乙 · 好年份 | 20 |
| 乙 · 坏年份 | -10 |
§ 04练习
取回练习：不看上文，选一个答案
先自己想，再看解析。回忆一次比重读一遍记得更牢。
复习建议：学完后第 1、3、7 天各回来做一次这道题。间隔重复比一次学很久记得更牢。